4月30日footballdatabase公布了最新一期的世界足坛俱乐部排名，其中恒大淘宝俱乐部位列世界第78位，虽然与去年相比，俱乐部的排位略有下滑，但其仍稳坐亚洲第一俱乐部宝座。截至 2016 年底，这家近六年始终保持国内乃至亚洲最佳的职业足球俱乐部已获得中超、亚冠、足协杯、超级杯、中甲联赛等13项重要比赛冠军，两度荣获“亚足联最佳俱乐部奖”，并因“马云”、“许家印”等多重元素而倍受关注。

　　2015年，恒大淘宝挂牌新三板，成为国内第一家对接资本市场的足球俱乐部，作为中国最为成功、最具影响力的职业足球俱乐部之一，其具备相应的预备队和梯队，在一定程度上可以代表中超足球俱乐部发展的最高水平。我们趁着这家公司发布年报之际，一探其发展历程、现有股东结构与营收情况，并以此为参数，审视2016年中超俱乐部整体财务运营情况与未来发展趋势。

　　恒大淘宝年内首次公开融资市值已超曼联 各路资本纷纷杀入

　　恒大淘宝足球俱乐部股份有限公司前身为广州医药足球俱乐部有限公司，由广州白云山制药股份有限公司等十四家广州药企法人共同出资设立，2006年注册资本 2000 万元。

　　2010年，公司将100%的股权转让给恒大地产集团，公司名称变更为“广州恒大足球俱乐部有限公司”。2014 年，由阿里巴巴（中国）网络技术有限公司以货币形式负责增资1.5亿，恒大地产集团出资 1.5亿元，两者各占注册资本总额的 50%。广州恒大足球俱乐部有限公司名称变更为“广州恒大淘宝足球俱乐部有限公司”。2015 年 5 月 ，由恒大地产集团以货币形式增资7500万元。增资完成后广州恒大淘宝足球俱乐部有限公司注册资本变更为3.75亿元，其中恒大地产集团占注册资本总额的 60%；阿里中国占注册资本总额的 40%。

　　2016年1月，公司完成其在新三板挂牌后首笔融资，定向发行2173.4万万股，发行价每股40元，募集资金8.6936亿元，主要用于补充流动资金。发行后的恒大淘宝市值达到158.69亿。随着公司公开进行增资，股东结构也呈现多元化发展，如同越来越多的名气在外的新三板公司一样，产业巨头、知名投资机构、中小公司与资产基金相继介入前十大股东行列。截止2016年末，恒大地产集团有限公司在俱乐部中所占股份为56.71%，宝盈基金与前海开源资产等资产管理计划分别占比0.66%与0.19%，其关联方深圳市第一前海体育投资管理有限公司持股比例为1.16%。另外，深圳广田集团、苏州金螳螂、江苏南通三建也分别位列恒大淘宝前十大股东之列，持股比例分别为0.95%、0.63%与0.38%。

　　▼2016年末恒大淘宝足球俱乐部股份有限公司前7大股东（单位：股）　　

　　2016年3月8日，俱乐部股票以每股55元的价格实现成功交易，以公司总股本3.97亿股计算，当日公司收盘市值最高突破200亿元，超过世界足坛豪门曼联俱乐部。目前，俱乐部股票平均交易价格约48元。在如此之高的市值下，公司年内业绩如何？

　　亚冠失利拖累比赛日收入下滑 高成本引入巨星导致接连3年亏损

　　对于一家足球俱乐部来说，在运营成本较为固定的情况下，当其能通过良好的竞技成绩获得海量的球迷及受众，并提升俱乐部的品牌价值，比赛日收入、商业赞助收入与授权使用费等收入超过各项成本之和时，公司就能获得持续盈利。

　　恒大俱乐部的盈利模式并无二致。公司主要通过向球迷销售比赛门票、球迷周边商品等获得销售收入，并帮助广告主向目标受众群体投放广告获得广告收入，以及授权使用费等其他收入（特许授权收入占比俱乐部整体收入较少，主要来自于游戏特许授权及球迷产品特许授权，主要客户有周大福、EA 及体育之窗等）。比赛门票分为套票和单场票，套票在赛季初通过公司官网向球迷进行发售，套票可观看球队当赛季中超联赛、足协杯及亚冠小组赛全部主场比赛。单场票则是在比赛前5-7 天进行销售，销售渠道包括网络售票及现场售票。俱乐部周边产品均通过直销的模式进行，主要销售渠道包括实体店、天猫旗舰店及团购等。2016年，公司主要客户包括恒大集团、中超公司、老板电器等。来自恒大集团的广告销售收入达2.6亿元，占比47.91%，中超公司为公司比赛出场费及奖金收入主要分配单位。

　　在传统足球俱乐部收入模式之外，恒大淘宝还专门成立了互联网事业部，除互联网运营与产品推广外，公司依赖股东阿里在金融领域的布局，规划推出足球互联网金融产品及其他相关产品，在未来依托球迷受众基础通过互联网模式产生盈利。

　　2016年公司依靠上述主营业务实现收入5.6亿元，同比增长47.38%。其中广告收入3.99亿，同比增长 214.99%，占比71.16%；中超公司转播收入增加分派给各俱乐部的参赛费及奖金大幅增长，该部分2016年收入1亿元，同比增加 8248万元。

　　另一方面，与球队在球场表现紧密相关的公司比赛日收入与商品销售收入却在2016年下滑明显。受亚冠失利影响，公司年内门票销售收入4772万元，占比8.51%；同上年球票收入占比营收55%相比，球票收入下滑明显；球迷商品销售收入为1042万元，同比下降约50%。

　　主营业务之外，公司取得营业外收入2.09亿，同比增长745.34%。营业外收入大幅增长主要是转让埃尔克森等球员的转会收入增加。2016年1月，在对手提出的转会费极高、埃尔克森上赛季表现并不出色且俱乐部具备球员替选方案等前提下，原恒大淘宝巴西外援埃尔克森正式转会至上海上港足球俱乐部。1850万欧元的转会费使之成为中超单个球员转会收益最大的一次交易，恒大俱乐部净赚了1280万欧元，折合人民币大约9100万。