【信源】上海地铁资讯中心  

【编辑】程小程  

收入真的很高？？？  

每天被早高峰的人潮自动推进地铁车厢里的你一定会感叹，坐在地铁站里卖票就好了，又不用动，又有一大堆钱跑到碗里来。但业内人士不这么认为，地铁运维成本之高，是票务收入难以覆盖的，将传统的交通运输拓展为综合服务，是公认的地铁可持续发展之路。  

5月初中国e车网发布一篇网文直接被推上热搜，2019年16家地铁公司营收及利润排行榜。深圳、广州、杭州的营业总收入及利润排名前三，成为行业财富榜最耀眼的星星。而香港地铁是业内公认的收入最高的地铁公司，2019年香港地铁的总收入折算成人民币约491亿元，是深圳地铁的2倍多。我们从上海清算所网站和香港地铁官网下载了相关地铁公司2019年度公开发布的财报。由于杭州地铁提供的年报未提供主营业务收入明细，无法详细分析，本次分析仅针对深圳、广州、香港三个城市主营业务的经营情况展开。  

Part.1关于收入  

深圳地铁  

从上图可以看出，深圳地铁的房地产收入占比高达67.7%，占了大半壁江山，是运营收入的3倍以上。从收入占比角度来看，小编认为深圳地铁应该是一家开设了地铁运输业务的“房地产公司”。  

广州地铁  

位居第二的广州地铁，其运营收入占比最高，达到45.08%；其次是物业经营，占比22.86%；行业对外服务也做了不小的贡献，达到了16.75%。广州地铁是典型的以地铁运营为本，全方面拓展各种经营的模式，依靠物业、对外输出和其他服务收入平衡运营亏损。  

香港地铁  

香港地铁的运营收入占比36.6%，在其总收入中排名第二；中国内地及国际铁路、物业租赁及管理业务收入占比38.7%，排名第一；香港本地的物业租赁及管理业务收入占比仅9.4%。总体来看，香港地铁主要依靠向大陆、国际输出技术，合作运营，同时配合本地的票务收入，得以坐上收入榜首的位置。  

分析完广州地铁、深圳地铁和香港地铁三个大佬，榜单中排名第四的10后（2010年以后开通运营）地铁公司——苏州地铁也引起了小编的注意。通过分析其财报，发现苏州地铁主营业务收入的85.44%来自票款补贴，其中补贴原则和明细我们没有数据进行分析。单从结果来看，苏州地铁由于开通时间短，网络规模也不大，属于培育发展期，运营以外的业务拓展也还未形成规模，通过票务补贴的方式让地铁公司有比较好的财务状况，可以帮助地铁公司能更好的提升运营服务水平，同时又可以蓄力去拓展其他服务。  

Part.2关于利润  

地铁公司的利润率  

说完了收入，我们再来聊聊利润率。由于香港地铁财报中未提供成本数据，无法计算其利润率。我们进一步分析深圳和广州这两家地铁公司的主营业务利润率，可以看出地铁的运营业务利润率均为负，即使是最赚钱的地铁公司在票务收入上也是亏损的。深圳地铁以资源开发超过300%的利润率令人艳羡，广州的资源经营利润率也很高，未来可以探讨深圳、广州在资源开发领域如何做到如此高额的投资回报率。  

这期推文就到这里了，总结起来这次我们分析的三家地铁公司，之所以能成为行业财富榜的明星，是因为各家公司经过长时间的修炼之后形成了各自的发展特色，相同的是各家运营公司的运营服务水平都很高，不同的是在经营方面各有绝招。  

深圳地铁：一家经营地铁的“房地产公司”  

广州地铁：一家致力运营全面发展的地铁公司  

香港地铁：一家全球发展运营服务的技术输出公司  

三家公司，在收入和利润方面领跑地铁行业，你pick哪家？